Put


Les puts sont des options de vente d’un actif. Ces contrats donnent le droit, mais pas l’obligation, en cas d’achat du put, de vendre le support à un prix fixe (le strike ou prix d’exercice) à une maturité fixée à l’avance.

Le vendeur du put a l’obligation d’acheter le sous-jacent à échéance, à un cours égal au prix d’exercice de l’option.

Put options de style européen et américain

  • Les puts américains peuvent être exercés avant l’échéance.
  •  Les puts européens permettent de vendre un actif sous-jacent seulement à la maturité.

Positions longues et courtes sur les puts

Les puts d’options standard peuvent être achetés (position long put) ou vendus (position short put), mais les puts warrants ne peuvent pas être vendus.

  • Long put : Une position longue en puts résulte de l’achat de puts. Elle donne droit à la vente d’une quantité fixe du support au prix d’exercice.
  • Short call : Une position courte en puts résulte de la vente de puts Elle oblige le vendeur à vendre une quantité déterminée du sous-jacent à un prix fixé à l’avance en cas d’exercice du put.

Profils de gains et pertes sur les puts

Ces options de vente permettent à l’acquéreur de se protéger contre une baisse des cours de l’actif sous-jacent.

Mais on peut également avoir une stratégie de spéculation sur la baisse d’un cours.  Les investisseurs peuvent prendre des positions baissières uniquement (“naked short”) s’ils sont fortement convaincus de la baisse d’un cours. L’intérêt d’un put est que la perte potentielle se limite à la prime de l’option, contrairement à d’autres stratégies de vente à découvert pour lesquelles le risque de perte est potentiellement illimité !

  • Long put :
    • le détenteur anticipe une baisse du cours du sous-jacent.
    • le résultat est un bénéfice si :  prix d’exercice  – cours du sous-jacent > prix de revient de l’option
    • la perte est limitée
  • Short put :
    • le vendeur anticipe une baisse du prix du put ou que le cours du sous-jacent ne baisse pas.
    • le résultat est un bénéfice si :  cours du sous-jacent > prix d’exercice
    • la perte est potentiellement illimitée

 








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